第一篇《如何在Tableau中进行杜邦分析》讲的是怎么填数据、怎么看那棵杜邦树。那篇把扩展当成一个结构查看器在用：拖一年的数进去，树上标出 ROE、销售净利率、资产周转率、权益乘数，你顺着父子关系往下点，能看到管理费用吃掉了几个点的净利率。
但 ROE 是一个会变的数。今年 15%，去年 12%，中间差 3 个百分点。静态的树只能告诉你今年 ROE 是 15%，说不出这 3 个点是净利率涨出来的、还是权益乘数（杠杆）加上去的。
ROE 变动归因就是我们后来单独加进扩展的一个模块，专门回答这个问题。它没写进第一篇，因为它和怎么填数、怎么看树不是一回事，它有一套独立的财务分析依据，是杜邦树之上的一层分析。这篇文章把它单独拆开讲：怎么用、背后的原理、以及我们为什么选了现在这套做法。
一、它回答的问题
ROE = 销售净利率 × 资产周转率 × 权益乘数。三个因子任意一个动了，ROE 都动。归因要做的是把 ROE 的变动拆回去，告诉你每个因子各贡献了多少个百分点（pp）。
一个实际的读法：ROE 从 12% 涨到 15%，归因说"净利率贡献 +2.0pp、周转率贡献 +0.8pp、权益乘数（杠杆）贡献 +0.2pp"。你马上知道这次 ROE 的提升主要靠盈利改善，不是靠加权益乘数（杠杆）。反过来，如果三个里权益乘数（杠杆）占了大头，那 ROE 涨得虚，钱是借出来的。
这就是归因存在的意义：把"ROE 涨了"翻译成"谁让它涨的"。
二、怎么用
归因不是默认就显示的，它有两个硬前提。
前提一：得有两个期间。 归因比的是两个期间之间的差异（ΔROE = 报告期 ROE − 基期 ROE），所以数据里至少得有两个不同的期间，而且"期间"字段必须拖进扩展的「期间」编码槽。只拖一年、或者把期间字段拖到详细信息架（不进期间槽），归因都不会出现。扩展默认拿最新一期当报告期、次新一期当基期，两个下拉各自独立，你可以手动改成任意两期；如果把基准期和显示期选成同一期，对比自然消失。
前提二：三个比率得有意义。 净资产 ≤ 0、营业收入 = 0、或者 总资产 = 0 时，权益乘数 / 净利率 / 周转率里至少有一个算出来没有财务含义，归因会直接停用并提示原因，不会静默给你一个 0。这是有意的：这种数据下硬算归因会误导人。
满足这两点，归因自动出现，由两部分组成：
抽屉。 图表右侧有个抽屉把手。收起时是一行摘要，告诉你 ROE 比基期变了多少 pp；点开是瀑布图加明细表。瀑布图首尾两根是 ROE 的总量（从基期到报告期），必须从 0 画起，中间三根各因子的增量用虚线串起累积高度，一眼能看出是谁拉着 ROE 走。截断的纵轴会夸大变动，所以我们坚持从 0 起。
贡献胶囊。 树上每个节点右侧有个小胶囊，直接标这个节点对 ROE 变动的贡献（pp）。配置页里你可以选胶囊显示什么：只显示 pp、只显示占比、或者两者都显示。
占比的口径要单独说一句。单个因子的贡献额除以 ΔROE 得到一个占比，但 ΔROE 接近 0 时这个占比会失真，分母太小，正负被放大，一个 +0.1pp 的因子可能算出 +500% 的占比。所以我们做了三档：
- 占比含正负：正贡献为正、负贡献为负，正常情况用它；
- 占比取绝对值：所有因子按绝对值算占比，适合某因子贡献极小、正负占比失去意义时；
- 自动：默认占比含正负，只有
|ΔROE| < 0.01pp时才自动降级成绝对值。
配置页里归因这一组共五项：归因总开关、显示贡献胶囊、胶囊内容（pp / 占比 / 两者）、占比口径（自动 / 含正负 / 绝对值）、抽屉默认展开。前四项控制归因的呈现，最后一项控制打开工作簿时抽屉是开着还是收着。
三、原理：顺序替代法
归因用的是顺序替代法（也叫连环替代法），是杜邦分析里拆解变动的标准做法。
ROE = M × T × L（M 净利率、T 周转率、L 权益乘数）。我们有基期的一组 (M₀, T₀, L₀) 和报告期的一组 (M₁, T₁, L₁)。顺序替代法的做法是：从基期出发，按固定顺序把因子一个一个换成报告期的值，每换一个，ROE 的增量就是那个因子这一轮的"贡献"。
顺序固定为 净利率 → 周转率 → 权益乘数（M → T → L），这是教材惯例：先动盈利能力，再动营运能力，最后动资本结构。
用一组数走一遍。假设：
| 净利率 M | 周转率 T | 权益乘数 L | ROE = M×T×L | |
|---|---|---|---|---|
| 基期 | 10% | 1.0 | 2.0 | 20% |
| 报告期 | 12% | 1.1 | 2.0 | 26.4% |
ΔROE = 26.4% − 20% = 6.4pp。
从基期 (10%, 1.0, 2.0) 开始，ROE = 20%：
- 换净利率：
(12%, 1.0, 2.0)→ROE = 24%。这一步增量24% − 20%= +4.0pp，记给净利率。 - 换周转率：
(12%, 1.1, 2.0)→ROE = 26.4%。增量26.4% − 24%= +2.4pp，记给周转率。 - 换权益乘数：
(12%, 1.1, 2.0)→ROE = 26.4%。增量 0，0pp，记给权益乘数（杠杆）。
三笔加总：+4.0 + 2.4 + 0 = 6.4pp，正好等于 ΔROE。这里权益乘数（杠杆）没动，所以贡献是 0；如果权益乘数（杠杆）也变了，第三步就会分出对应的 pp。
这个方法最关键的性质是链条闭合、零残差：三个因子的贡献额加起来严格等于 ROE 的变动，没有第四笔"交互项"要解释。能做到这一点，是因为我们的杜邦树里净利率的分母和周转率的分子是同一个数（营业收入），三因子相乘能严格还原 ROE = 净利润 ÷ 净资产，中间的收入项约得掉。一般公司自己搭的杜邦模型常常在这里对不拢（净利率用营业收入、周转率用主营业务收入，两个分母不一样），约不掉就会多出一个残差。我们定死口径，就是为了换来求和点。
占比那栏就是拿每笔贡献除以 ΔROE：净利率 4.0 ÷ 6.4 ≈ 62.5%，周转率 2.4 ÷ 6.4 ≈ 37.5%，权益乘数（杠杆） 0%。负号代表这个因子在拖 ROE 后腿，是预期内的，不是 bug。
四、为什么是顺序替代法，不是对数分解法
顺序替代法有个绕不开的脾气：单个因子的贡献额跟替代顺序有关。换个顺序，三步分到的 pp 不一样，但三者之和不变，变的是功劳怎么分给三个因子。
财务分析里还有另一种做法能避开这个顺序问题：对数分解法。把乘积取对数，ln(ROE) = ln M + ln T + ln L，ROE 的变动就变成三个对数项变动之和，各因子的贡献天然对称、可加总，不依赖你先换哪个因子。它也有硬伤：不直观，解释性比顺序替代法弱，这是它的模型决定的；而且对数要求每个因子严格大于 0，踩到 0 或负数就无定义。
对普通公司的财务分析，顺序替代法已经够用：结果以 pp 呈现，能直接加减验证，读图的人一眼懂。所以我们没把对数分解法加进扩展。
五、边界和已知限制
- 归因固定三因素，顺序是 净利率 → 周转率 → 权益乘数，不可改。
- 必须有「期间」槽且至少两个不同期间，否则不显示。
净资产 ≤ 0/营业收入 = 0/总资产 = 0时停用并提示，不显示 0。- 它只解释 ROE 的变动来自哪个因子，不解释"为什么净利率会涨"，那是你点开树、看管理费用那一层要回答的事。
- 不是五因素杜邦，也不是归母净利润口径。
六、小结
ROE 变动归因是杜邦分析扩展里独立加的一层：静态的树告诉你 ROE 现在是多少，归因告诉你 ROE 这段变动是谁造成的。它用顺序替代法把 ΔROE 拆成三个因子的贡献，链条闭合、零残差，以 pp 呈现；我们用固定顺序锁死替代顺序，避开"同一数据两个答案"；对数分解法更对称但我们没选，因为它牺牲了财务直觉和对负值的包容。前提就两个：有两个期间、三个比率有意义，满足后抽屉和贡献胶囊自动出现。
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